消費(fèi)金融,這個(gè)迅速崛起的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng),短短三年就孕育出了兩家美股上市企業(yè),市值突破百億美元。坐擁70%渴望金融服務(wù)的基層人口,攜數(shù)百萬(wàn)元資本即可進(jìn)場(chǎng),一時(shí)間成為新的造富神話。

市場(chǎng)上流傳著這樣的說(shuō)法:“誰(shuí)掌握低成本的資金,誰(shuí)就能從中獲利”,沒(méi)有優(yōu)勢(shì)的資金供給的消費(fèi)金融平臺(tái)就如同無(wú)源之水無(wú)本之木,在大潮過(guò)后迅速枯竭。

信而富、趣店相繼上市,近百家消費(fèi)金融公司紅了眼,開(kāi)始了排隊(duì)IPO的進(jìn)程。

僧多肉少,資金拼搶刺刀見(jiàn)紅

“凡是少的,就連他所有的,也要奪過(guò)來(lái)。凡是多的,還要給他,叫他多多益善?！瘪R太效應(yīng)的陰云開(kāi)始在這個(gè)行業(yè)顯露,上市謀求資本支持的背后,是消費(fèi)金融平臺(tái)對(duì)資金來(lái)源的瘋狂渴求。

十月,消費(fèi)金融及現(xiàn)金貸平臺(tái)已經(jīng)突破萬(wàn)家,從一些消費(fèi)金融公司負(fù)責(zé)對(duì)接資金的負(fù)責(zé)人口中我們了解到,資金來(lái)源遠(yuǎn)比想象中稀缺,主要的資金方分為六大類(lèi)。

銀行是第一批嗅到市場(chǎng)芬芳的人,資金成本最低但審核門(mén)檻最高。消費(fèi)金融這個(gè)概念剛嶄露頭角的時(shí)候,市面上的各大銀行就已經(jīng)開(kāi)始攻城拔寨,北銀消費(fèi)金融,晉商消費(fèi)金融、招聯(lián)消費(fèi)金融如雨后春筍一般拔地而起。

公開(kāi)資料顯示,目前僅有的22家消費(fèi)金融牌照持牌機(jī)構(gòu)中,9成有銀行背景,涉及銀行19家。銀行依托龐大的資金以及完備的風(fēng)控模型和征信系統(tǒng),開(kāi)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)更是如有神助,銀行自身開(kāi)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的資金成本有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。

步子大了容易扯著襠,不是所有的銀行都有承受來(lái)自消費(fèi)金融目標(biāo)人群高風(fēng)險(xiǎn)的能力和魄力,也并不是每一個(gè)消費(fèi)金融公司都可以對(duì)接到銀行的資金。銀行對(duì)消費(fèi)金融公司資質(zhì)的審核要求更甚于自身放貸客戶(hù),壞賬率以及資產(chǎn)的優(yōu)劣都會(huì)影響銀行對(duì)消費(fèi)金融公司的評(píng)級(jí)。

僅有部分銀行對(duì)接外部消費(fèi)金融公司,據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露資金成本可以控制在6%～10%左右。

從資金成本來(lái)看,第二類(lèi)——信托資金的性?xún)r(jià)比僅次于銀行,也頗受消費(fèi)金融平臺(tái)的青睞。信托公司介入消費(fèi)金融領(lǐng)域的形式是信托計(jì)劃,實(shí)際上是連接資產(chǎn)端和投資者的一個(gè)平臺(tái),信托公司在其中起到通道作用,這與銀行獲取存款并發(fā)放貸款的業(yè)務(wù)模式略有區(qū)別。

資產(chǎn)端要通過(guò)信托公司發(fā)行信托計(jì)劃,首先,資產(chǎn)端要形成一定業(yè)務(wù)量的債權(quán),隨后信托公司以債權(quán)所獲得的收益來(lái)支持信托計(jì)劃的發(fā)行。在資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)可控和業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)展的情況下,信托公司和資產(chǎn)端將以“資產(chǎn)—信托—資產(chǎn)”的形式滾動(dòng)長(zhǎng)期合作。根據(jù)信托公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn),在一定期限內(nèi),信托公司作為資產(chǎn)端的能力是可持續(xù)的。

第三類(lèi)資金,消費(fèi)金融公司。與銀行相比較,消費(fèi)金融公司是低一級(jí)別的金融中介,消費(fèi)金融公司存在的價(jià)值就是開(kāi)拓消費(fèi)金融市場(chǎng),以更好地去服務(wù)銀行服務(wù)不到的市場(chǎng),這也是銀行把錢(qián)交給風(fēng)險(xiǎn)偏好高的人或機(jī)構(gòu)去從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理的一個(gè)方式。從更低一級(jí)別金融中介的角度來(lái)看,消費(fèi)金融公司的標(biāo)簽是理念相同,因?yàn)橄M(fèi)金融公司本身也是消費(fèi)金融領(lǐng)域的玩家,因此,對(duì)于作為資金方的合作及開(kāi)拓消費(fèi)金融市場(chǎng)更容易接受,這時(shí)候消費(fèi)金融公司和銀行扮演同樣的角色,即是作為負(fù)債平臺(tái)而存在。雖然消費(fèi)金融公司以做資產(chǎn)端為存在價(jià)值,但資產(chǎn)端也不唯一的價(jià)值,從長(zhǎng)期能力建設(shè)來(lái)看,資金方也是一個(gè)選擇。

第四類(lèi)資金是一種相對(duì)更安全的資金——保險(xiǎn)公司提供的資金。保險(xiǎn)公司介入消費(fèi)金融領(lǐng)域采用的形式是組合產(chǎn)品,即保險(xiǎn)+資金。保險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司的主業(yè),這里主要是信用保證保險(xiǎn)。除保單貸款以外,保險(xiǎn)公司并無(wú)發(fā)放貸款的資質(zhì),這里的資金的來(lái)源不能是保險(xiǎn)公司的自有資金,而是銀行等放貸機(jī)構(gòu)的資金。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),保險(xiǎn)公司不是純粹意義上的資金方,但是因?yàn)橛斜ｋU(xiǎn)公司的增信作用,資金方才有與平臺(tái)合作的動(dòng)力,保險(xiǎn)公司雖然只是起到通道的作用,但在市場(chǎng)上卻是以資金方的形式出現(xiàn)。對(duì)資產(chǎn)端而言,保險(xiǎn)公司自詡有保險(xiǎn)的保障作用讓資產(chǎn)更安全,但對(duì)許多消費(fèi)金融平臺(tái)而言,資金才是目的,保險(xiǎn)則僅附屬品。

保險(xiǎn)公司介入消費(fèi)金融行業(yè)最終的目的還是為了拓展自身的保險(xiǎn)業(yè)務(wù),拓展信用保證保險(xiǎn)的客戶(hù)與市場(chǎng)。其最核心的能力還是客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力,即評(píng)估客戶(hù)的投/拒保。對(duì)于小額分散的消費(fèi)金融業(yè)務(wù),保險(xiǎn)公司沒(méi)有數(shù)據(jù)的積累,需要接入外部數(shù)據(jù)以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。也就是說(shuō),保險(xiǎn)公司與消費(fèi)金融公司同樣面臨的風(fēng)險(xiǎn)管理挑戰(zhàn)。

第五種是追求超額回報(bào)的風(fēng)投資金。消費(fèi)金融擁有萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)空間,隨著政策的鼓勵(lì)和觀念的變化,消費(fèi)金融成為風(fēng)投追逐的領(lǐng)域之一。風(fēng)投一般以資金換取股權(quán)的形式出現(xiàn),它們?cè)谑袌?chǎng)的形象是追求超額回報(bào)。風(fēng)投資金投資的對(duì)象是公司,資金一般用于公司的擴(kuò)張、運(yùn)營(yíng)和發(fā)展,對(duì)于消費(fèi)金融行業(yè)而言,也會(huì)有部分資金用于形成資產(chǎn)端,這是風(fēng)投成為消費(fèi)金融資金方的源頭。

風(fēng)投追求的是以低成本獲取高額的回報(bào),資產(chǎn)端形成的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了風(fēng)投的需求,因此,作為資金方而存在的風(fēng)投所能提供的資金有限,但是這有限的資金卻能啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)公司的業(yè)務(wù),為后續(xù)的大發(fā)展打下基礎(chǔ)。

最后也許是不得已為之的一種,就是P2P。P2P行業(yè)已逐漸從集中整頓時(shí)期進(jìn)入了在監(jiān)管下正常運(yùn)轉(zhuǎn)的階段,資金量在穩(wěn)步上升,部分P2P平臺(tái)在滿足自身業(yè)務(wù)需求的前提下,會(huì)將資金放給一些消費(fèi)金融平臺(tái)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

此類(lèi)資金優(yōu)勢(shì)在于申請(qǐng)門(mén)檻較低,資金到賬流程快捷,對(duì)一些互聯(lián)網(wǎng)公司要求效率的企業(yè)會(huì)有極大的吸引力。但P2P資金之于消費(fèi)金融,猶如牛刀殺雞,其性?xún)r(jià)比低而不具備可行性,年化成本普遍在15%～20%之間,這讓一些新起的消費(fèi)金融公司望而卻步。

除上述六種之外,私募基金也是消費(fèi)金融領(lǐng)域的資金方之一,它介入的形式是發(fā)行私募基金產(chǎn)品。私募與信托都是以理財(cái)?shù)男问絹?lái)募集資金,邏輯基本相似。消費(fèi)金融領(lǐng)域的資金還有其他來(lái)源,如汽車(chē)金融公司、金控公司、產(chǎn)業(yè)基金、小貸公司等,這些主體都可能參與消費(fèi)金融業(yè)務(wù),但它們的資金更多提供給自身業(yè)務(wù),而不對(duì)其他機(jī)構(gòu)提供資金。

大船揚(yáng)帆,誰(shuí)能買(mǎi)到最后一張船票

今年8月,上海市黃浦區(qū)金融辦整治辦向24家互金企業(yè)再次重申互金企業(yè)必須實(shí)現(xiàn)“雙降”承諾外,黃浦區(qū)還在全國(guó)首次對(duì)現(xiàn)金貸利率封頂,要求不得超過(guò)36%。不得收取砍頭息,服務(wù)費(fèi)不能在本金中扣除。消費(fèi)金融業(yè)務(wù)發(fā)達(dá)的其他地區(qū)也有政策跟上的趨勢(shì)。

有消息稱(chēng),隨著“趣店事件”的持續(xù)發(fā)酵,相關(guān)監(jiān)管政策或?qū)⒂诮陬C布。

上述情況讓從P2P平臺(tái)等渠道獲得資金的消費(fèi)金融平臺(tái)如坐針氈。隨著市場(chǎng)調(diào)節(jié)和監(jiān)管介入,關(guān)于藍(lán)領(lǐng)和學(xué)生的消費(fèi)需求是否真的沒(méi)有天花板的質(zhì)疑聲開(kāi)始甚囂塵上,平臺(tái)難以用長(zhǎng)期的高利率去平衡資產(chǎn)端的高成本?？梢灶A(yù)料的是,資金獲取能力將會(huì)成為消費(fèi)金融平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

問(wèn)題來(lái)了,巨頭已經(jīng)隱約可見(jiàn),政策繼續(xù)收緊,倉(cāng)促進(jìn)場(chǎng)的玩家是否還有機(jī)會(huì)奪得船票一張,獲得資金補(bǔ)給。

兩年前,行業(yè)一片歡騰,一片藍(lán)海;現(xiàn)如今,狼多肉少,勸各位從業(yè)人士提前籌劃為好。